【转帖】投资文摘精选4---价值投资与安全边际

[jimfinancial]

价值投资的定义：所谓的价值投资是严格要求买进价格远低于其现存价值的股票，并且一直持有至其价值被市场认可为止。其中关键就是"价格远低于价值"。用价值投资人的习惯说法即是用五毛买一块钱。价值投资包含了对其价值做严谨保守的分析，然后耐心地等到其价格远低于其应有的价值时才做投资买进。

坚定而有耐心地寻求物超所值的做法使价值投资得以避开风险。对价值投资人的最大挑战在于严格自律。作为一个价值投资人通常意味着远离群众、向传统智能挑战、反市场主流的看法。这可能令你感到孤立无靠。在市场大多头时期，相对于其它投资大众或市场大盘，一个价值投资人很可能会经历不理想或甚至令人捶心肝的投资报酬绩效。但是长期以来价值投资是如此证实有效，那些拥抱价值投资哲学的投资者几乎没有人背离过它。

因为投资既是科学也是艺术，因此投资人需要安全边际(Margin of Safety)。当买进的价格远低于其应有的价值时，你就有了安全边际，这可用来抵消大部份人为错误、坏运气、或目前变化莫测的世界中所产生的剧烈震荡。安全边际主要由所付的价格决定。价格愈高，安全边际愈小。

沃伦．巴菲特如此描述安全边际：当你造一座桥时，坚持其承载能力要能通过载重三万磅重的货车，但你只开载重一万磅的卡车通过去。同样的道理也适用于投资。

严格要求自己只买进远低于其应有价值的股票以产生足够大的安全边际，这是所有价值投资方法的最根本基础。

(摘自Letter of Value)
Posted by Valueinvestor